Відвазі хоробрих співаємо ми пісню. Зазвичай посмертно. Євро лізе вгору проти долара США навіть усупереч прискоренню американської інфляції у першому кварталі до 3,7% р/р та «голубиним» коментарям чиновників Керівної ради ЄЦБ. Однак одного позитиву щодо німецької економіки недостатньо, щоб зламати хребет «ведмедям» EUR/USD. І дуже скоро їхні супротивники це зрозуміють.

Згідно з консенсус-прогнозу експертів Reuters, ФРС почне знижувати ставку за федеральними фондами у вересні та двічі послабить грошово-кредитну політику в 2024 році. Від ЄЦБ вони чекають зниження ставки за депозитами у червні загалом на 75 б.п., до 3,25%. По суті, швидший початок і більші масштаби послаблення грошово-кредитної політики Європейського центробанку, порівняно з Федрезервом, мали зробити з «биків» по EUR/USD хлопчиків для биття.

Динаміка американських ВВП та інфляції

Насправді ринок сумнівається, чи ці фактори не закладені в котирування основної валютної пари. І чи не синхронізує Франкфурт свої дії із Вашингтоном? Інвесторів не переконують слова Крістін Лагард, що ЄЦБ залежить від даних, але не залежить від ФРС. Вони кивають на спіч її заступника Луїса де Гіндоса. Він стверджує, що Європа не може не враховувати подій, що відбуваються у Північній Америці. Питання лише, як саме вона має їх брати до уваги.

Свою версію того, що відбувається, висловив Фабіо Панетта. На його думку, утримання ставки за федеральними фондами на плато 5,5% і зростання ризиків її підвищення призводять до збільшення прибутковості не тільки скарбничих облігацій США, але і їх європейських аналогів. Внаслідок цього фінансові умови в єврозоні посилюються, що ризикує опустити інфляцію ще нижче. Глава Банку Італії вважає, що в таких умовах ЄЦБ просто зобов'язаний знизити ставку за депозитами не лише у червні, а й зробити ще кілька кроків. Ці кроки мають бути розумними, а не по 50 б.п., щоб оцінити наслідки монетарної експансії на економіку валютного блоку.

Динаміка європейської інфляції

На мій погляд, «бики» по EUR/USD дуже багато хочуть. Вони, схоже, зовсім не беруть до уваги фактор американської інфляції, що прискорюється, що вимагає від ФРС тривалого утримання ставки за федеральними фондами на рівні 5,5%. Шанувальники євро забули, що ЄЦБ готовий підтвердити свою незалежність від Вашингтона ослабленням грошово-кредитної політики у червні. Він не має наміру на цьому зупинятися. І ця обставина диктує необхідність продажу євро проти долара США.

Технічно на денному графіку EUR/USD має місце формування доджі-бару. Падіння котирувань нижче за його мінімум на 1,0715 стане сигналом виснаження корекційного руху і першою ознакою подальшого відновлення низхідного тренду. Одночасно виникне привід для продажу євро проти американського долара у напрямі 1,0640 та 1,0600.